债市短端利率有望进一步下探
摘要：回购利率方面，除21天品种下跌20.1个基点外，其余品种均有小幅上涨。具体来看，1天2.576%，较上日微涨0.4个基点；2天、3天没有发生；7天3.258%，较上日回升12.3个基点；14天3.376%，较上日上行6.3个基点；21天3.390%。就债券市场而言，资金面企稳料牵引短端利率进一步下探。
11月8日，全国银行间债券市场交易结算总量与上一交易日基本持平。其中，现券交易小幅上涨3.98%。
回购利率方面，除21天品种下跌20.1个基点外，其余品种均有小幅上涨。具体来看，1天2.576%，较上日微涨0.4个基点；2天、3天没有发生；7天3.258%，较上日回升12.3个基点；14天3.376%，较上日上行6.3个基点；21天3.390%。
伴随公开市场逆回购的持续操作，本周银行间资金面未因回笼规模的增大而受到严重冲击，流动性依然相对平稳。
在多数业内人士看来，后续资金面转好将成为大概率事件。首先，11月、12月公开市场央票到期量将大幅回升至千亿以上；其次，随着年底财*拨付力度的加大，后期将迎来财*存款的集中释放，同时外汇占款增长的态势在年内预计不会发生改变，月增量料保持千亿以上。
整体来看，年内资金面转好，波动放缓应该毋庸置疑。就债券市场而言，资金面企稳料牵引短端利率进一步下探。
事实上，四季度是信贷投放的淡季，作为配置主力的银行在债券投资策略上将开始为明年布局。近期一级市场招投标情况也显示利率债的配置价值开始重新得到市场认可。
有券商交易员称，资金面将是11月债市行情的主导力量。在经济“回暖”预期增强、CPI抬头的基本面利空压制和资金面波动向好两股相反力量的纠结拉扯之下，中长端利率债将继续窄幅波动，或将有所上行，但空间有限；而随着流动性的转好，短端利率将随着回购利率的再度走低有所下行。
从品种的选择上看，除1年期品种外，其他关键期限金融债隐含税率均位于历史相对高点，有下行的动力，金融债优于国债。(新华08)#re##ad#